Первая теория совершенно справедливо предполагает, что цена акции того или иного актива является отражением его фундаментальной стоимости, то есть всей совокупности "внешних" по отношению к рынку факторов: стоимости предприятия, состояния его дел, и ожидания возможных изменений этих факторов. Все эти факторы можно с той или иной точностью просчитать и получить некую "справедливую" цену для акции. Однако реальная рыночная цена практически никогда не равна этой "справедливой" оценке, и это наводит на подозрения о том, что фундаментальный анализ учитывает не все силы, действующие на цену акции.
Если бы все игроки рынка акций действовали рационально и обладали бы одинаковой информацией, то цена акции всегда являлась бы отражением фундаментальных факторов. Так предполагает теория эффективного рынка. Эффективный рынок означает рациональность поведения всех игроков, что, разумеется, весьма далекое от реальности предположение. Многие участники рынка, если не большинство, принимают решения под влиянием сил, далеких от рациональности. Например, сила привычки. Или давление психологического дискомфорта, чаще бессознательное, но оттого еще более действенное. Или эмоциональная реакция на движение цены.
Все эти отклонения от эффективности порождают некие общие модели движения цен, изучением которых занимается технический анализ. В качестве фактора движения цены технический анализ предполагает саму цену и ее прошлую динамику. А сама цена в рамках этой теории есть сложившийся в данный конкретный момент времени консенсус между покупателями акции и продавцами акции. Консенсус не столько о том сколько эта акция стоит, сколько о том сколько эта акция будет стоить.
Таким образом, исходным "сырьем" для технического анализа является текущая цена и ее движения, непосредственно предшествующие текущему моменту. Дополнительным и часто очень важным параметром также является объем торгов. То есть, вся работа происходит на графиках цены-объема.
Очень важным понятием в теханализе является таймфрейм. Он определяет минимальный "квант" времени, используемый для построения графика. Без указания таймфрейма вопрос "куда движется цена?" не имеет смысла. Цена может одновременно: расти последний час, падать последнюю неделю и двигаться без определенного направления последний месяц. Универсальная природа технического анализа проявляется в том, что он одинаково работает на разных таймфреймах. На пятиминутных графиках можно увидеть те же самые фигуры, что и на дневных и на недельных.
Сами ценовые графики могут отображаться различными способами. Три наиболее популярных способа: линия, бары, японские свечи. Есть и другие, более изощренные способы представления ценового графика.
Японские свечи
"Тело" свечи имеет размер от цены начала периода до цены закрытия периода. Если свеча белая, то цена закрытия выше цены открытия (цена выросла), если черная то цена упала. Штрихи ("тени") вверх и вниз от "тела" свечи обозначают максимальные и минимальные значения цен внутри периода.
Бары
Вертикальная черта отражает диапазон движения цены внутри периода. Черта слева находится на уровне цены открытия периода, черта справа на уровне цены закрытия периода.
Линия
Есть несколько методов работы с ценовыми графиками. Все разнообразие текущей ценовой динамике можно упростить и упорядочить с помощью индикаторов. Индикатор выделяет из цены определенный сигнал, который затем можно использовать для принятия решения. Кроме того, на ценовом графике можно отметить присутствие определенных моделей, паттернов, развитие которых с определенным успехом можно предсказать.
Из индикаторов наиболее часто используются скользящие средние (и индикаторы на их основе) и осцилляторы.
Скользящая средняя
Скользящая средняя представляет из себя усредненное значение цены за некоторое число прошлых периодов. Оно представляет из себя "сглаженный" график цены, и чем больше "длина" средней, тем более сглаженный график получается, тем больший элемент колебаний отсекается от графика. Главное назначение средней - выделение из ценового движения более сильной и более устойчивой составляющей и исключение из процесса принятия решений мелких локальных колебаний. На основе скользящих средних и их комбинаций построено великое множество индикаторов. К их особенно-стям стоит отнести некоторое "отставание" от рынка, принижение значения текущего движения. Как правило на их основе строятся торговые стратегии следования глобаль-ным тенденциям (трендам).
Осциллятор
Осцилляторы, напротив, представляют из себя выделенные из графика локальные отклонения цены от некого движения более высокого уровня. Они очень удобны для построения торговых стратегий, поскольку имеют постоянный диапазон изменения значений (например, от -1 до +1). То есть, если цена упала, осциллятор близок к -1, если выросла, осциллятор растет до +1. Положение осциллятора указывает на так любимые биржевыми аналитиками состояния "перекупленности" и "перепроданности". Осцилляторы широко применяются в торговых стратегиях, играющих против локальных движений.
Конечно, скользящими средними и осцилляторами список индикаторов далеко не исчерпывается, их придумано очень много, а их комбинаций просто неисчислимое множество. Их главная польза заключается в том, что они выделяют из всей сложности ценового графика некий определенный смысл и представляют его в виде числового значения, которое может быть использовано для принятия решений. Это дорога на пути к четким торговым правилам, к исключению неопределенности и психологического фактора из процесса принятия решений.
Таким образом, у индикаторов есть вполне конкретное предназначение, непонимание которого может привести к ошибочному представлению об их функции. Как бы ни называл создатель свой индикатор, они не предсказывают поведения рынка в будущем. Индикаторы строятся на основе прошлых ценовых данных и не могут быть ничем кроме описания этих прошлых данных. Они лишь выявляют определенный фактор, действующий на рынке (вернее, действовавший до текущего момента), очищают его от множества отвлекающих движений, загромождающих график цены. Принимать на веру заявление авторов индикатора о явном "прогнозирующем" значении этого фактора все-таки не стоит. Несмотря на то, что у ценовых графиков различных рынков и различных акций есть общие черты, отличий у них также немало, поэтому применение в торговле того или иного индикатора требует тщательной проверки его "прогнозирующего" эффекта.
Теперь от индикаторов переходим к моделям движения.Из них очень сильным и важным понятием является тренд. Трендом называют достаточно длительное однонаправленное движение цены. Тренд прерывается коррекциями. Между трендами рынок может находиться в состоянии бокового движения, боковика. Движение цены вверх может испытывать трудности при прохождении уровней сопротивления. Падение цены вниз может тормозиться на уровнях поддержки. Эти модели являются достаточно выраженными для обнаружения на графиках и работа с ними не вызывают серьезных трудностей.
Цена может рисовать и более изощренные фигуры и паттерны: сходящиеся треугольники, расходящиеся треугольники, каналы, флаги, "голову и плечи" и др. Особенно много разнообразных фигур рассматривается в техническом анализе на основе японских свечей, где различные комбинации свечей дают тот или иной сигнал. Следует быть осторожным в использовании фигур без тщательного изучения конкретного рынка или акции, поскольку такие несложные паттерны могут сильно меняться от акции к акции и местами не работать вовсе.
Модель тренд-коррекция доведена до крайности в теории волн Эллиотта, в которой все разнообразие движений четко уложено в систему волновых циклов, состоящих из 5 волн роста и 3 коррекционных волн вниз, размеры которых связываются соотношениями Фибоначчи в рамках пропорционального анализа. В целом система эта представляет интерес своей красотой и имеет широкий круг поклонников, однако применение ее для прогнозирования цен как правило вызывает затруднения и требует определенного мастерства.
Таким образом, технический анализ по сравнению с фундаментальным работает в гораздо более нестабильной и вероятностной среде, где на основе прошлых движений цены делаются предположения о движениях будущих. Разумеется, и технический и фундаментальный анализ рассматривают одно и то же явление, лишь с разных точек зрения, каждый из них оценивает свой фактор влияния. Применять их лучше в совокупности.
Александр Кургузкин (aka mehanizator).
http://www.russian-trader.ru/
ww.stockportal.ru / Куда вложить деньги? Все о ценных бумагах для частного инвестора.
1 Response to "Урок 11. Технический анализ"
Таким образом, технический анализ по сравнению с фундаментальным работает в гораздо более нестабильной и вероятностной среде, где на основе прошлых движений цены делаются предположения о движениях будущих.